公仔箱論壇 - Powered by Discuz! Board

標題: [馬來西亞] 联土环球上市计划的输赢家 [打印本頁]

作者: lilitan008 時間: 2013-3-15 11:35 PM 標題: 联土环球上市计划的输赢家

TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( M' p$ _* d& M: P- t6 B

& [. Z0 ^! n* b
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 w6 e1 C+ Y; J6 e: Z
联邦土地发展局旗下的联土环球（FGV）至今已经上市将近9个月，《当今财经》今日针对这项备受争议的上市计划进行分析，以让读者更能了解其背后的赢家和输家。" B! t& t8 Z0 I  V4 {+ e

以下是联土环球上市的赢家和输家：. O$ @, l  K  N: F7 s: J
赢家
tvb now,tvbnow,bttvb3 T% b9 h/ p2 E. c: o7 Q
（一）贸工部批准的合格土著投资者
www3.tvboxnow.com- Y6 O. k' g8 x% V4 y! j
联土环球一大批股票是分配给机构投资者（institutional investors），特别是贸工部批准的土著合格投资者，后者总共获得分配11.5%股权。如果他们在股价於去年7月5日创下最高点（5令吉55仙）时抛售手中的股票，那么每股将能获得1令吉回筹，而他们最高回筹可达4亿1000万令吉。tvb now,tvbnow,bttvb) M! K' G' w# m. }

事实上，联土环球的股价随后一路下滑，显示许多机构投资者已经从初期的股价飙升有所斩获。
. b4 A4 j, |; X( V% Q
至于大多数献售的联土环球，还是保留给其他机构投资者，包括海外投资者。联土局以外最大的联土环球股东就是朝圣基金局，持有大约8%，而雇员公积金局则紧随其后，其股权略微少过8%。2 }; r8 }! K2 ]# q; M- a- a& D
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& x6 v' s( ~/ f! o
雇员公积金局自去年7月联土环球股价下滑后，就一直逆势收购更多股票，结果面对至少7500万令吉账面亏损而备受抨击。0 L& H7 ~' _5 m5 h/ W
. Z* b6 m9 d  ^: X$ a5 B" _
（二）联土环球
公仔箱論壇' g# i6 a2 W/ Q' W3 `$ L; \
尽管联土环球自成立以来就一直扬言要走向海外，但是其盈利来源主要还是来自国内的棕油种植，相反数个海外投资项目却亏损高达数亿令吉。

联土环球大多数的盈利是来自联土控股（Felda Holdings），其2011年上半年的营业额就比联土环球本身多出4倍。' V, M" I1 e" G

联土环球和联土控股之前签署的租凭合约，让联土环球一夜之间成为国际重要的棕油业者。联土环球原本只是管理大约8000公顷的垦殖区，现在则扩展成34万7584公顷，让它直接掌控330万吨的棕油产量。

联土环球上市之前的营业额只是42亿令吉，而投资银行益资利预测，该公司的营业额在2013年年底将翻涨三倍。

这次上市计划也让联土环球获得44亿令吉现金，其中一小部分2亿6000万令吉是用来偿还其亏钱的北美投资的债务。
9 t9 n. }1 g" y6 [
（三）国阵政府6 b: j; s# W3 q$ b/ v
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" [7 _' j5 _, d4 i! p, N) L$ c
联土局辖下共有11万2000户垦殖民家庭，这对国阵政府是一大票源。尽管垦殖民传统上都被视为是国阵铁票，但是在野党已经通过垦殖民之子协会等组织来逐渐打入垦殖区。

因此，政府从联土环球上市计划所得的55亿令吉，也被用来巩固垦殖民的支持。其中，每户垦殖民都会获得1万5000令吉的“天降榴莲”，尽管这个数目看起来不多，但是这将能证明政府声称上市计划利惠垦殖民的说辞。

尽管联土环球上市过后的股价表现不济，但该公司上市还是被誉为当时世界上第二大的上市计划，并且让大马受到世界投资者的瞩目。由于获得主流媒体的重复报道，这也被视为将能激发垦殖民的荣誉感。公仔箱論壇1 M9 N3 L2 l% O( l. T
tvb now,tvbnow,bttvb4 x. b2 V( [( N/ m8 H+ \
全国共有54个国会议席和82个州议席，拥有大量的垦殖民票源。因此，这些利好消息也被视为是国阵在来届大选重要的政治资本，以应对在野党的激烈挑战。www3.tvboxnow.com& [* \9 e8 p6 @* x$ ~4 M7 \
公仔箱論壇1 b: x" c$ x7 W9 W! ?
输家' R3 K! p3 H' v; i' ~1 k

（一）垦殖民www3.tvboxnow.com& D! a/ @6 }0 x8 z% y

在整个联土环球计划，垦殖民只是获得分配2.5%的股权，相等于每户800股。因此，就算股价创下顶峰时，他们的账面盈利也是只是800令吉左右。

根据估计，大约90%垦殖民是向联土局获取贷款来购买股票。他们现在必须连续6年，每月缴付50令吉给联土局，来偿还贷款。% y$ [8 X" ~8 R

一些垦殖民就认为，他们其实可以用这些钱来购买联土局合作社（KPF）的股票，以赚取更高的回筹。该股票过去十多年都给予超过10%的股息，其中2012年就支付18%的股息。
www3.tvboxnow.com% t1 v1 b/ L( U9 T
此外，尽管联土局是以信托人身份代表垦殖民，拥有20%的联土环球股权，但是却不确定联土局和垦殖民之间是否有签署任何信托协议，来强制政府把有关股权的股息派回给垦殖民。公仔箱論壇+ E. ?/ p/ @# q  ]8 J

虽然垦殖民在上市计划初始就获得1万5000令吉的现金红利，但是这笔现金红利总额其实只是12亿令吉，只是占联土局上市所筹的款项的5分之1。www3.tvboxnow.com; j5 v1 j# e  h7 T; m* T! k5 V6 P
公仔箱論壇* _" C! e! H  ^& G8 M7 `
（二）联土局合作社tvb now,tvbnow,bttvb1 [: G( w- Y! T6 g4 x: i. [

联土控股和联土环球签署的租凭合约，意味着之前由联土种植公司（Felda Plantations）管理的34万7584公顷土地，现在将交由联土环球的子公司来管理。
tvb now,tvbnow,bttvb% H  S1 t1 c* E% X, X& j
联土局合作社原本通过联土控股持有联土种植的26%股权，不过随着这些园丘的管理权转到联土环球，意味着联土局合作社的盈利也会受到影响。tvb now,tvbnow,bttvb/ J2 z& ~, l5 t  ]
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% x$ A" K6 r; o; }" p6 I
传统上，垦殖民所生产的油棕都会卖给联土局合作社控制的联土棕油工业，然后在提炼后卖给第三方。不过，联土环球现在已经和联土棕油工业签署合约，规定所有联土棕油工业生产的棕油都必须经过联土环球出货。tvb now,tvbnow,bttvb- r$ J/ H7 v! s- t; Q
4 L+ h# ~' j8 @! ^
因此，这份合约到底会如何影响联土局合作社的盈利，备受关注。www3.tvboxnow.com: @$ G% \( h  B% u0 A) u" [: Y

（三）联土局) J! C: F$ [& Y+ U
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ Y5 v# U( P# }+ T
联土局是以每公顷1490令吉的价格，将旗下34万7584公顷土地租给联土环球99年。这个价格比市价低很多。www3.tvboxnow.com6 x) R8 c6 O& ~9 Z' l, O5 w+ ~

根据业界人士估计，园丘地租凭99年的价格，在市场上可以高达每公顷5000至1万令吉。就算是比较保守的价格，莫实得种植也为其产业投资信托基金（REIT）缴付每公顷3500令吉的价格。因此，这也意味联土局每年给联土环球，至少4亿6254令吉的折扣。7 O* v7 [$ @2 Y' A% [
www3.tvboxnow.com  F! E! |: n! q  e
联土环球上市，也让联土局丧失部分潜在盈利，因为他它所持有的联土环球股权已经减少。

不过，通过上市计划，联土环球也筹获55亿令吉的现金。这笔现金可以用于鼓励垦殖民重新种植油棕树，特别是垦殖区的树龄较高。

歡迎光臨公仔箱論壇 (http://www3.tvboxnow.com/)