# n! ]7 r% f* N, L! Z- o0 l公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' \1 y' i0 S- o! j7 S& J% b- ?
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$ _6 ~ ? {3 W% {2 ^TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。联邦土地发展局旗下的联土环球（FGV）至今已经上市将近9个月，《当今财经》今日针对这项备受争议的上市计划进行分析，以让读者更能了解其背后的赢家和输家。
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以下是联土环球上市的赢家和输家：
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! z4 k7 B! B5 m8 {- P0 X" C9 N- Fwww3.tvboxnow.com（一）贸工部批准的合格土著投资者5 v4 N& _9 ?6 b# j
c4 l+ Y) n9 L: M( eTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。联土环球一大批股票是分配给机构投资者（institutional investors），特别是贸工部批准的土著合格投资者，后者总共获得分配11.5%股权。如果他们在股价於去年7月5日创下最高点（5令吉55仙）时抛售手中的股票，那么每股将能获得1令吉回筹，而他们最高回筹可达4亿1000万令吉。
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. _$ Z W5 O* n, p4 \; W3 swww3.tvboxnow.com事实上，联土环球的股价随后一路下滑，显示许多机构投资者已经从初期的股价飙升有所斩获。tvb now,tvbnow,bttvb' `1 V# x% a9 ~2 p0 r0 Q
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至于大多数献售的联土环球，还是保留给其他机构投资者，包括海外投资者。联土局以外最大的联土环球股东就是朝圣基金局，持有大约8%，而雇员公积金局则紧随其后，其股权略微少过8%。
; B% }5 D5 t3 N: C: ^8 }TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。公仔箱論壇. P& U3 D! n( o6 h8 t1 h
雇员公积金局自去年7月联土环球股价下滑后，就一直逆势收购更多股票，结果面对至少7500万令吉账面亏损而备受抨击。
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# s; Z8 m* P3 X4 P- J6 Zwww3.tvboxnow.com（二）联土环球/ t6 s% X3 H2 \& `9 Q
) P2 z* W8 |( T0 k4 ^+ n7 @, swww3.tvboxnow.com尽管联土环球自成立以来就一直扬言要走向海外，但是其盈利来源主要还是来自国内的棕油种植，相反数个海外投资项目却亏损高达数亿令吉。
/ Q7 g' e+ H) ^+ b* {TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ B' V0 j9 Q: ]6 ~" q2 ?! J
联土环球大多数的盈利是来自联土控股（Felda Holdings），其2011年上半年的营业额就比联土环球本身多出4倍。tvb now,tvbnow,bttvb% a' z" F+ ]# _5 x0 _) G8 C
8 o: {' P' P3 [) Q' ~+ ewww3.tvboxnow.com联土环球和联土控股之前签署的租凭合约，让联土环球一夜之间成为国际重要的棕油业者。联土环球原本只是管理大约8000公顷的垦殖区，现在则扩展成34万7584公顷，让它直接掌控330万吨的棕油产量。
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+ x3 y( b' p3 P% G% L& k2 {5 m& twww3.tvboxnow.com联土环球上市之前的营业额只是42亿令吉，而投资银行益资利预测，该公司的营业额在2013年年底将翻涨三倍。
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$ {/ y; n5 f) n0 n, Z公仔箱論壇这次上市计划也让联土环球获得44亿令吉现金，其中一小部分2亿6000万令吉是用来偿还其亏钱的北美投资的债务。
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3 i- o' W o. J- d公仔箱論壇（三）国阵政府
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7 ~: F6 h2 o- D cwww3.tvboxnow.com联土局辖下共有11万2000户垦殖民家庭，这对国阵政府是一大票源。尽管垦殖民传统上都被视为是国阵铁票，但是在野党已经通过垦殖民之子协会等组织来逐渐打入垦殖区。
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因此，政府从联土环球上市计划所得的55亿令吉，也被用来巩固垦殖民的支持。其中，每户垦殖民都会获得1万5000令吉的“天降榴莲”，尽管这个数目看起来不多，但是这将能证明政府声称上市计划利惠垦殖民的说辞。
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尽管联土环球上市过后的股价表现不济，但该公司上市还是被誉为当时世界上第二大的上市计划，并且让大马受到世界投资者的瞩目。由于获得主流媒体的重复报道，这也被视为将能激发垦殖民的荣誉感。公仔箱論壇) H2 h M8 }% z) S# x+ d
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全国共有54个国会议席和82个州议席，拥有大量的垦殖民票源。因此，这些利好消息也被视为是国阵在来届大选重要的政治资本，以应对在野党的激烈挑战。tvb now,tvbnow,bttvb- j$ M+ B+ K; O. K# M% {
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) ?* z+ `7 K! ~8 T- r0 {' q公仔箱論壇（一）垦殖民www3.tvboxnow.com- O: |4 k+ ]4 Z M4 t
0 B- [4 w A. \8 D, h在整个联土环球计划，垦殖民只是获得分配2.5%的股权，相等于每户800股。因此，就算股价创下顶峰时，他们的账面盈利也是只是800令吉左右。www3.tvboxnow.com6 S$ M9 N6 I; d- P6 U9 h, r9 g
& E4 D& p5 J- X# M公仔箱論壇根据估计，大约90%垦殖民是向联土局获取贷款来购买股票。他们现在必须连续6年，每月缴付50令吉给联土局，来偿还贷款。tvb now,tvbnow,bttvb: J2 h3 u; J3 z, ]2 b# t
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一些垦殖民就认为，他们其实可以用这些钱来购买联土局合作社（KPF）的股票，以赚取更高的回筹。该股票过去十多年都给予超过10%的股息，其中2012年就支付18%的股息。tvb now,tvbnow,bttvb: y& \& r+ r( h- e0 ~& K5 L; S2 X
2 d! I1 m: k" ^/ K! uwww3.tvboxnow.com此外，尽管联土局是以信托人身份代表垦殖民，拥有20%的联土环球股权，但是却不确定联土局和垦殖民之间是否有签署任何信托协议，来强制政府把有关股权的股息派回给垦殖民。: \0 }. N7 ~, ^& Z4 g& h- ~% d, o4 {
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虽然垦殖民在上市计划初始就获得1万5000令吉的现金红利，但是这笔现金红利总额其实只是12亿令吉，只是占联土局上市所筹的款项的5分之1。
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6 k4 j" n% C8 U m0 m+ j& A1 E1 M（二）联土局合作社
( A9 q$ A- y+ Qtvb now,tvbnow,bttvbtvb now,tvbnow,bttvb1 o& E5 j/ [; s6 P: n. j# l8 M2 ]
联土控股和联土环球签署的租凭合约，意味着之前由联土种植公司（Felda Plantations）管理的34万7584公顷土地，现在将交由联土环球的子公司来管理。
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联土局合作社原本通过联土控股持有联土种植的26%股权，不过随着这些园丘的管理权转到联土环球，意味着联土局合作社的盈利也会受到影响。www3.tvboxnow.com: ?. c- y4 z' y! d% K# Z3 w
, {' b& p& ~4 o6 w6 Atvb now,tvbnow,bttvb传统上，垦殖民所生产的油棕都会卖给联土局合作社控制的联土棕油工业，然后在提炼后卖给第三方。不过，联土环球现在已经和联土棕油工业签署合约，规定所有联土棕油工业生产的棕油都必须经过联土环球出货。
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7 Q0 {. N& f! _& C7 ]# Z1 L4 `6 V, ]因此，这份合约到底会如何影响联土局合作社的盈利，备受关注。
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（三）联土局1 W6 I, P. z& N" ^
1 @% M! A6 Q# @; M2 Z% ~' Rwww3.tvboxnow.com联土局是以每公顷1490令吉的价格，将旗下34万7584公顷土地租给联土环球99年。这个价格比市价低很多。
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根据业界人士估计，园丘地租凭99年的价格，在市场上可以高达每公顷5000至1万令吉。就算是比较保守的价格，莫实得种植也为其产业投资信托基金（REIT）缴付每公顷3500令吉的价格。因此，这也意味联土局每年给联土环球，至少4亿6254令吉的折扣。6 i" c( X, Y9 |* Z
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联土环球上市，也让联土局丧失部分潜在盈利，因为他它所持有的联土环球股权已经减少。
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, V; o$ Q* `- s z4 [+ ntvb now,tvbnow,bttvb不过，通过上市计划，联土环球也筹获55亿令吉的现金。这笔现金可以用于鼓励垦殖民重新种植油棕树，特别是垦殖区的树龄较高。 |
發表於 2013-3-15 11:35 PM
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